5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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