2022年是国内实施“双碳(tàn)战略”的攻(gōng)坚之(zhī)年，作为新能源的重点领(lǐng)域(yù)，光(guāng王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)伏设(shè)备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政策扶持和(hé)行业高(gāo)成长性(xìng)背景下，上市(shì)企业产量(liàng)不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不断(duàn)增长，但行业内上(shàng)中下游板块的盈利(lì)能力分化严重(zhòng)，亟(jí)待(dài)引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈利参(cān)差不齐(qí)。光伏设备(bèi)行业主要分为5大板块(kuài)，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆变器、光伏辅(fǔ)材(cái)和(hé)光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)。利润结(jié)构(gòu)整体呈现(xiàn)金字塔(tǎ)结构，上游(yóu)板块(kuài)处于(yú)金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家相关(guān)企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体利(lì)润贡(gòng)献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不足(zú)20％，企业(yè)间(jiān)的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设(shè)备的上(shàng)游将(jiāng)迎来降(jiàng)价与去库存阶(jiē)段，这对于中(zhōng)下游企业(yè)来说(shuō)意味着(zhe)原材料成本得(dé)到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁能源重(zhòng)要(yào)方向(xiàng)的光(guāng)伏(fú)设备，市场加(jiā)大(dà)对上市公司的扶(fú)持(chí)力度。金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院统计发(fā)现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政府补助较2021年(nián)增加；累(lèi)计获(huò)得政府补(bǔ)助54.63亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在(zài)政府加(jiā)大扶持背(bèi)后(hòu)，与(yǔ)之同步的是上(shàng)市(shì)企业经(jīng)营规模不断扩大(dà)，利润(rùn)增速(sù)可观。产量方(fāng)面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备行业实现归(guī)母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高(gāo)达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩(cǎi)高科等(děng)9家企业2022年(nián)业(yè)绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速(sù)居行业第(dì)2。公司在(zài)去(qù)年(nián)电池(chí)片环节尤其是大尺(chǐ)寸(cùn)电池(chí)处(chù)于(yú)供不应(yīng)求的状态，年内(nèi)累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业(yè)归母净利润增速居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利润贡(gòng)献过半(bàn)

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛利(lì)率分析发现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅片享(xiǎng)受到(dào)光(guāng)伏(fú)产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的(de)硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏(fú)电池(chí)组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业毛利率最(zuì)高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较(jiào)快(kuài)提升(shēng)，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设(shè)备行业的(de)原材料方，硅(guī)料硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖(mài)铲(chǎn)人(rén)”。2022全年(nián)虽然硅(guī)片价(jià)格波动巨大(dà)，但从2020年以来的数据来(lái)看(kàn)，硅片价(jià)格依然处于高位(wèi)。特别(bié)是上(shàng)半年硅片价格持续高位运行(xíng)，硅(guī)片需求端旺盛(shèng)之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅料企(qǐ)业签订(dìng)巨额订单(dān)，提(tí)前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价(jià)双升，指出受益于多(duō)晶硅(guī)产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比上(shàng)涨显著，进而带动(dòng)毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)。

　　其(qí)次，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业(yè)容(róng)易形(xíng)成规模效(xiào)应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容易形成(chéng)恶性竞争。2022年，3家企业业绩(jì)均呈现爆发式(shì)增长(zhǎng)，平均归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)增速为172％，特别是大全能源2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净利润516.66亿(yì)元，占光(guāng)伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　光(guāng)伏中下(xià)游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率(lǜ)不(bù)超17％

　　相(xiāng)比风光的上游(yóu)，中下游涉及光伏电池组件、光伏(fú)辅材等(děng)领(lǐng)域参(cān)与厂商较多，企业间(jiān)竞(jìng)争激烈。整体而言，光(guāng)伏设备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛利率呈(chéng)现下(xià)行趋势，45家企业平(píng)均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅(guī)料硅片爆赚的王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗背后(hòu)，是中下游45家(jiā)企(qǐ)业2022年(nián)归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡(gòng)献(xiàn)没(méi)有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中(zhōng)下游领域的(de)光伏加工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利率3年来(lái)基(jī)本持平，而(ér)光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块的(de)毛(máo)利率(lǜ)情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪(hù)深300的头部(bù)企业隆基绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航(háng)天机电、协(xié)鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖(gài)18家企业，企业数(shù)量较多竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对(duì)较少，板块(kuài)整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外(wài)，作为(wèi)逆变器(qì)板块(kuài)的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全(quán)球出货(huò)量达77GW，逆变设(shè)备全球(qiú)累计装机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在(zài)全(quán)球(qiú)主流(liú)市场占有率第一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度放慢，中下游盈利(lì)能力有(yǒu)望改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行业(yè)上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半年硅料硅片价(jià)格自高位走(zǒu)出下行趋势(shì)，行业格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示(shì)，相(xiāng)比(bǐ)2022年单晶(jīng)硅(guī)等硅片的阶(jiē)段高(gāo)点(diǎn)，多数硅片(piàn)价格下(xià)跌幅度超过(guò)30％。根(gēn)据中(zhōng)国(guó)有(yǒu)色金属工业协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片(piàn)企(qǐ)业的(de)经营数据(jù)也可看出(chū)硅片价格下(xià)跌对(duì)上游公司盈利的影(yǐng)响(xiǎng)。今年一(yī)季度，大全(quán)能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季(jì)度存货周转率数据(jù)发现，无论是环比还是同比，相较而言都(dōu)有明显下行趋势，说(shuō)明当前有库存积压(yā)风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅(guī)料(liào)硅片面临短期(qī)供过于(yú)求的局(jú)面(miàn)，在清(qīng)理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进(jìn)一步下行空(kōng)间。这对于光伏电(diàn)池(chí)组件(jiàn)、光伏加工设(shè)备等(děng)对中(zhōng)下游(yóu)板块，将能(néng)较(jiào)好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗