用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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