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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。<琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗/p>

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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