编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权(qu观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪án)益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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