周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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