一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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