今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)卫生委员的卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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