一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一:低(dī)估值、高分红
低(dī)估值、高分红,是包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征:1)截至(zhì)2022年底,能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8%、5.8%和14.9%分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨(zhǎng)后,当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2)与此(cǐ)同时,能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场(chǎng)整体,较高的(de)分红(hóng)也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑(chēng)。
二、“中特估”投资(zī)范式之二:政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化
政策持续支(zhī)撑和催化(huà),成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动。
1)“一带一(yī)路”:在“一带一路”十周年之际,从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声明等,以及后续5月召(zhào)开在即的第三rx550相当于什么显卡,rx580相当于什么显卡(sān)届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高峰论坛(tán),“一带一(yī)路(lù)”相(xiāng)关利好不断(duàn),板块(kuài)行(xíng)情得到催化。
2)运营商:去年10月以来,数字经济上升为国家战略(lüè),相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国(guó)务(wù)院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施,持续得到催化(huà)。
三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三:景气(qì)修复预期(qī)
2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复,带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1)能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的(de)方向之一,将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2)中国经济复(fù)苏,下游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖(nuǎn),能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修复。
四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式,“中特(tè)估”重点关注哪些方向?
除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外,当前我们建议(yì)关注(zhù)机(jī)械(造船)、交运(公路、铁路、港口(kǒu))、大型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。
1)机械(造船(chuán)):船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一,近年来经(jīng)历了(le)行业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境,但近期板块景气已在改善(shàn):一方面,随着(zhe)全球航运市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正在增长,带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面,国企改革(gé)推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化之下,国内(nèi)船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。
3)大型银行:经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖,基本面有支撑,板块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来,信贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回(huí)暖,在(zài)稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下,后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外,作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块,当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6%的较低位置,修复空间较大。
风险提示
关注经济(jì)数据波动,政策超预期收紧,美联储超预期(qī)加息(xī)等。
来源(yuán):兴证策略(lüè)
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哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了