大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求的(de)支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(sh小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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