尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么jiàn)议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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