4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁qū)棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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