金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照魏承泽作品集 魏承泽一类的作者规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定魏承泽作品集 魏承泽一类的作者，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生魏承泽作品集 魏承泽一类的作者的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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