财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前(qián两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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