北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数(shù)据远高(gāo)于前(qián)值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预测(cè)的(de)中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但不(bù)断下降却(què)仍(réng)然高企的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对就业数据(jù)保持一定的(de)谨慎，因(yīn)为本(běn)周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资(zī)成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数(shù)据(jù)会让市(shì)场对于下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息，且预计9月之后(hòu)可能(néng)降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦基金利率的(de)目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示(shì)加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降息，需要看到就业市场(chǎng)出(chū)现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储年(nián)内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据(jù)和时薪增速全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联(lián)储可能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始(shǐ)回升。日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下(xià)半(bàn)年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后(hòu)的表(biǎo)现来(lái)看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率(lǜ)持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美(měi)国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布(bù)被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业(yè)长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半(bàn)年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和(hé)衰(shuāi)退的(de)共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季度剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀(pān)升。世界白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充(chōng)分(fēn)计(jì)提，议(yì)息前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出(chū)了历史(shǐ)新(xīn)高。<日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思/p>

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期升温，预计(jì)美联(lián)储下(xià)半(bàn)年大概率暂停加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期(qī)，实际利(lì)率或将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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