个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本(běn)实(shí)现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(b中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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