5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)八千米多少公里策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)八千米多少公里面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们(m八千米多少公里en)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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