分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对(duì)重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了(le)更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安(ān)全产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方(fāng)面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公司(sī)发行的(de)证券市值不得超(chāo)过(guò)基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合(hé)计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金规模(mó)较大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评(píng)估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立风险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要(yào)求，有(yǒu)利(lì)于保护投新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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