射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧(huì)智微正(zhèng)式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一(yī)级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微(wēi)于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业(yè)务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多(duō)个知名资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集中且具(jù)有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了(le)三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业(yè)绩造(zào)成夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁了冲击(jī)，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)，同样在(zài)IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国(guó)产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了(le)投资(zī)机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方(fāng)面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射(shè)频前端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技(jì)术(shù)上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大(dà)对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业链(liàn)布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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