尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子(zi)、东山(shān)精密等。

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