5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xì脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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