大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎ天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓n)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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