财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公2l是多少斤 2l是多少kg司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(m2l是多少斤 2l是多少kgěi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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