编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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