金融界5月16日消息 国新办今日上午举行(xíng)4月份国民经济(jì)运行情况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来(lái)的(de)走势？

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位(wèi)运(yùn)行(xíng)主要是阶(jiē)段性的，当前中(zhōng)国经济不(bù)存(cún)在通(tōng)缩，总(zǒng)的来(lái)看(kàn)，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅(fú)总体上是回落的(de)，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅(fú)比上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一(yī)是(shì)食品价格的(de)回落。随着气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜(cài)、鲜果供应增加，市场(chǎng)价(jià)格有所(suǒ)回(huí)落。同(tóng)时(shí)，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡季(jì)，猪肉价格下行，也(yě)带动了食品价(jià)格的回(huí)落。4月份，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价(jià)格(gé)降幅扩大。今(jīn)年以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球(qiú)能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是国内部分耐(nài)用(yòng)消费品降价(jià)促销。今年(nián)以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策去年(nián)底到(dào)期影响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车(chē)企降(jiàng)价促(cù)销力度(dù)加大，带(dài)动了价格的下(xià)行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车(chē)价(jià)格环(huán)比还在下降。

　　四是上年同期(qī)对比基数(shù)走高(gāo)。上年同期受到疫情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格(gé)进入到上涨(zhǎng)周期等(děng)因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政治冲突、全球疫情(qíng)影(yǐng)响，去年国(guó)际油价高涨，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上升。在这些因素共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能(néng)源由于受到短期(qī)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格(gé)总(zǒng)体的状况，更重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心CPI目前(qián)的(de)情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还(hái)是(shì)偏低的，很重要的原因是服(fú)务需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会(huì)恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅(fú)回升，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回(huí)升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增强，价格回(huí)升也会推(tuī)动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因(yīn)素影响。我国部分(fēn)大宗商品价格与国(guó)际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济恢(huī)复乏(fá)力影响，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月份石油和天然气(qì)开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有(yǒu)色金(jīn)属冶炼和压延加工业(yè)价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场(chǎng)需求不足(zú)。经(jīng)济恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng晋m是山西哪里的车)以(yǐ)后，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤(méi)炭产(chǎn)能继(jì)续释放，进(jìn)口持续(xù)增(zēng)加，而电煤(méi)需求(qiú)季节性(xìng)减少，市场(chǎng)进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影(yǐng)响加大。4月(yuè)份上(shàng)年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格(gé)短期下(xià)行情况还会(huì)延(yán)续。但是随着国内经(jīng)济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的判断，下(xià)半年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)升。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处(chù)于温和区(qū)间。过去一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年(nián)以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与(yǔ)供需恢(huī)复时间(jiān)差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在负值区(qū)间(jiān)。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若(ruò)经济(jì)保持正常(cháng)增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物价回落(luò)客观上有(yǒu)以下(xià)因素：

　　一是供给能力(lì)较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策有(yǒu)力(lì)支持下(xià)，国内生产持续(xù)加快恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持(chí)在较高景(jǐng)气区间(jiān)；农副(fù)产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通(tōng)，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜篮(lán)子(zi)”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费等环节本身(shēn)有个(gè)过程，加之疫情的(de)“伤痕效(xiào)应”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费的转(zhuǎn)化受收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等(děng)制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期(qī)居民出现提前还贷(dài)现(xiàn)象，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际(jì)油(yóu)价一度逼近140美元(yuán)大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附近，带(dài)动CPI交通工具(jù)燃(rán)料和居(jū)住水电(diàn)燃(rán)料的(de)同(tóng)比增速走(zǒu)低；疫情扰动(dòng)使得(dé)去(qù)年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据(jù)同样存在明(míng)显基数效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下(xià)今(jīn)年二(èr)季度GDP增速可(kě)能明(míng)显回升(shēng)。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响(xiǎng)，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但(dàn)要(yào)看(kàn)到，随着基数(shù)降低，特别是政策效应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力(lì)也在增强，供(gōng)需缺口有望趋(qū)于(yú)弥(mí)合(hé)，预计下半年CPI中晋m是山西哪里的车枢(shū)可能(néng)温和抬升，年(nián)末(mò)可能回升至近年(nián)均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币(bì)供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在(zài)温(wēn)和上涨(zhǎng)，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融(róng)增(zēng)长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供(gōng)求(qiú)基(jī)本平衡，货币条件合理适度，居(jū)民预期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物(wù)价是经(jīng)济(jì)短周期波(bō)动(dòng)的(de)滞(zhì)后(hòu)指标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以物(wù)价回落来评(píng)判经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经(jīng)济(jì)的周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动，物价跟随(suí)需求变化(huà)而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季度(dù)左(zuǒ)右；经济复苏初(chū)期(qī)，需(xū)求才(cái)刚刚开始修复(fù)，对价格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低位徘(pái)徊(huái)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先指标(biāo)持续修(xiū)复，显(xiǎn)示经济处于(yú)复(fù)苏初期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经(jīng)济2个季度(dù)左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济(jì)指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除去(qù)年基(jī)数较高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜(xiān)菜等食品价格回落(luò)，及油、气价格回晋m是山西哪里的车落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加剧(jù)，政策托(tuō)底无(wú)用？周期(qī)启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资(zī)金存在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转(zhuǎn)多发生在经(jīng)济回落、货币明显(xiǎn)宽松(sōng)阶段(duàn)，部分资金(jīn)滞留在金融体(tǐ)系(xì)，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特(tè)征；有所不(bù)同的(de)是，当前(qián)资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理财回(huí)表、购房偏弱(ruò)带来的居民与(yǔ)企业(yè)之(zhī)间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思(sī)路不同(tóng)，使(shǐ)得信用派生驱(qū)动和表征(zhēng)不同过往，企业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信(xìn)用派(pài)生。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较(jiào)之下，本轮信用修复主(zhǔ)要靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有效社融(róng)从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社(shè)融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效(xiào)应不同过往(wǎng)，有效信用(yòng)派生(shēng)对(duì)企业行为的(de)支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资显著弱(ruò)于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资的(de)持(chí)续改善，企(qǐ)业资本(běn)开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了信用(yòng)派(pài)生和经济(jì)增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫(yì)情(qíng)“后(hòu)遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的(de)存在(zài)，使得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济(jì)波动(dòng)，部(bù)分高(gāo)频(pín)指标报复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活动(dòng)多(duō)在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预(yù)期的同(tóng)时，市(shì)场信(xìn)心反其(qí)道而行之。

　　内(nèi)生动能的修(xiū)复已然开(kāi)始(shǐ)，消费动能或被低估，前半(bàn)程靠(kào)居民出(chū)行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营(yíng)活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业(yè)，及稳增长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在(zài)逐步修复，有助于推动收入(rù)与消费的正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在累(lèi)积。地(dì)产大周期向下已是(shì)共(gòng)识(shí)，地(dì)产链条修(xiū)复会弱(ruò)于传统周期；但(dàn)小周期超调后的修(xiū)复出现一些“积(jī)极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给增多(duō)、质量改善，利于(yú)需求释(shì)放、形成供(gōng)需“正向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部地(dì)区棚改加(jiā)码(mǎ)（可比口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 晋m是山西哪里的车