近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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