来源：海通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前方差分析英文缩写，方差分析英文翻译经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期。不(bù)过当前经济恢复(fù)性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也方差分析英文缩写，方差分析英文翻译没(méi)增量(liàng)刺激政策(cè)。未来扩(kuò)大(dà)需求主要依靠(kào)自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费(fèi)，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是(shì)重点任(rèn)务(wù)。整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本(běn)次(cì)会(huì)议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预(yù)期(qī)。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业(yè)压力仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政策短期不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩(kuò)大需求”是(shì)当(dāng)前经济持续回升向好(h方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ǎo)的关键所在。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经(jīng)济(jì)工作会议(yì)精神一(yī)致。这也意(yì)味(wèi)着稳增(zēng)长不(bù)会通过强刺激的(de)方式(shì)，而是统筹推(tuī)动“经济运(yùn)行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力和(hé)激(jī)发经(jīng)营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更(gèng)多通(tōng)过激发市场(chǎng)化的力量去推动经济修(xiū)复，通过(guò)改革开放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类(lèi)所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依(yī)法合规经营(yíng)。要下(xià)决心从根本上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激(jī)空间有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发的内生修复。

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　　扩(kuò)需求：自(zì)发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极(jí)的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政策要“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议(yì)的相关表述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进文化旅游等服(fú)务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民劳动收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议(yì)提(tí)到，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)。

　　此 外， 会议强(qiáng)调(diào)，要把吸(xī)引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支(zhī)持有条件的(de)自贸试验区(qū)和自由贸(mào)易港对接国(guó)际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展改革开(kāi)放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重(zhòng)实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调(diào)，加快(kuài)建设(shè)现代(dài)化产业体(tǐ)系(xì)要以“实体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是(shì)“实(shí)体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定(dìng)程度，监管措(cuò)施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台(tái)企业探索创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构改革化(huà)险工作”；再次强调房住(zhù)不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认(rèn)为(wèi)，房(fáng)地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以今年和去(qù)年最大(dà)的(de)不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的经济问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季度经(jīng)济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制。

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