国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美(měi)国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在(zài)利(lì)好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息(xī)交(jiāo)织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议(yì)以维持该银行运营的希望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消息(xī)人(rén)士(shì)称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其(qí)第(dì)一季(jì)度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来(lái)的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会(huì)议(yì)，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求(qiú)大范(fàn)围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美(měi)联(lián)储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未(wèi)能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负(fù)责金融(róng)业监管的副(fù)主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的错误部(bù)分源于，特(tè)朗普执政时(shí)的金融业改革(gé)普遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及监(jiān)管方(fāng)式(shì)不够自(zì)信(xìn)果(guǒ)断，它(tā)们阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽视了(le)范围更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突(tū)破(pò)内部(bù)风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相(xiāng)关风险还被(bèi)评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动(dòng)性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一(yī)家(jiā)银行对利率流(liú)动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需(xū)要对范(fàn)围更(gèng)广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广(guǎng)泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以便让银行的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资(zī)本规划(huà)和风险管(guǎn)理不(bù)足(zú)的公司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或(huò)流(liú)动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白(bái)宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰(lán)农民的担(dān)忧(yōu)。具体(tǐ)措施(shī)包(bāo)括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌农产品的(de)单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的(de)成员(y初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程uán)国(guó)农民提供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新(xīn)公布的数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一(yī)。此次公(gōng)布的(de)数(shù)据再度印证(zhèng)了美国通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国(guó)宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据(jù)显示(shì)，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日(rì)报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美(měi)国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效(xiào)应持续(xù)存(cún)在，金融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期(qī)。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)宏观贵(guì)金属分析(xī)师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核(hé)心(xīn)个(gè)人消费支出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影(yǐng)响的是(shì)年中(zhōng)美(měi)联储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆(bào)发初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程以及一季度经济的回落，美(měi)国当(dāng)前经济的(de)脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一(yī)季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出(chū)核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并无最新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于(yú)利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重点观察(chá)措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货币政策(cè)以及银行业(yè)危机(jī)引发的(de)信贷收(shōu)缩等方面的观(guān)点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到(dào)通胀的(de)顽(wán)固性，美联(lián)储是否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指数(shù)预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的(de)政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会(huì)议上需(xū)要(yào)重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来(lái)政策(cè)路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利(lì)空(kōng)因素间来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储(chǔ)加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同(tóng)时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬(xuán)而未决(jué)以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均(jūn)对贵金属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货(huò)币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无(wú)论是新增非农就业(yè)人数还是失业(yè)率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储(chǔ)货币政策(cè)转(zhuǎn)向的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回(huí)归(guī)波折(zhé)反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议(yì)落地后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指引以及银(yín)行风险(xiǎn)事件落(luò)地(dì)后，再相(xiāng)机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预(yù)计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定(dìng)的(de)是美(měi)债(zhài)实际利率的变化，但是最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是(shì)易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金(jīn)属作(zuò)为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及(jí)欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱(ruò)；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测(cè)，未能(néng)对贵(guì)金属形(xíng)成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回(huí)归(guī)通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预(yù)期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官方预期，预(yù)计在高(gāo)通(tōng)胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的(de)修正或(huò)将(jiāng)带来(lái)金银价(jià)格(gé)的进一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示(shì)，随着国内(nèi)“五一(yī)”长假开(kāi)启(qǐ)，还须警(jǐng)惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一(yī)”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计(jì)美联储(chǔ)会(huì)议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因(yīn)此(cǐ)推荐节后逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关(guān)注贵金属回(huí)落企稳情况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰逢海外(wài)美(měi)联储(chǔ)会议这一关键时间(jiān)节(jié)点，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来(lái)更加明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程