财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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