在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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