自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公司(sī)季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的(de)研究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民(mín)关(guān)注的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都(dōu)维(wéi)持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多只基金(jīn)一(yī)季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值(zhí)占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持(chí)了一定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在(zài)季报(bào)中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克(kè)制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推出(chū)了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度(dù)规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资(zī)很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来充分观察公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于(yú)可积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能(néng)正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务(wù)数(shù)据进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活(huó)动都会(huì)反映在(zài)财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前(qián)的财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一(yī)路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现在(zài)该基金去年四季度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益预期的(de)时(shí)间(jiān)维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费(fèi)和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代(dài)了(le)部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股上则(zé)逆向增持了(le)一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同(tóng)其(qí)很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效(xiào)率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相对(duì)合(hé)理(lǐ)的价格买入预(yù)期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理念，因此会(huì)选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可(kě)以做(zuò)选择(zé)，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每(měi)一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世(shì)界的链接(jiē)，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可(kě)能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难(nán)模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入(rù)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之(zhī)外(wài)，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也(yě)在一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当(dāng)前选择承受市场波动对(duì)应的预(yù)期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预(yù)测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的(de)实现和(hé)市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基金获(huò)取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板(bǎn)块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集(jí)团(tuán)新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关(guān)系再度(dù)紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着(zhe)经(jīng)济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速(sù)有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时(shí)救助(zhù)可以避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟(gōu)通对(duì)话(huà)、加强合作(zuò)的(de)可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放在(zài)微观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

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