昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xī雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质n)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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