“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗计美元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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