美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌281分钟前刚刚哪里发生了地1分钟前刚刚哪里发生了地震震6.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存(cún)款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān1分钟前刚刚哪里发生了地震)疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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