周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(z上海四大八校是指上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表什么高中，上海市重点高中排名一览表hǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(s上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表hù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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