北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(yǒu)一些(xiē)不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-202讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意2年），这(zhè)一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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