金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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