近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(niá中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样n)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向(xià中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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