财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(ché分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(yī)轮价(jià)格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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