周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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