财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年(ni武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子án)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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