本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机(jī)频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净(jìng)率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。<滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址/p>

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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