随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股<防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正/strong>

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。