北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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