在股市(shì)高点成(ciphone12换电池多少钱héng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也iphone12换电池多少钱建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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