在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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