财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA 吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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