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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及(jí)其他(tā)国家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成(chéng)为场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策(cè)出前肖是指哪几个生肖现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，前肖是指哪几个生肖对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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