今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中(z冀g是河北哪里的车牌hōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富冀g是河北哪里的车牌(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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