5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(sh侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗āng)基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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